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上海汽车（600104）：商用车羽翼渐成
今日投资 发表于 2008-1-8 13:34:00
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上海汽车（600104）为轿车整车类上市公司的绝对龙头，本世纪来上汽集团的快速发展走的主要是对外并购重组路线，，公司在集团的对外整合中也获利匪浅。今日投资《在线分析师》显示：最近三个月公司综合盈利预测值呈现稳步上升趋势，07-09年公司综合每股盈利预测值分别为0.80元、0.95元和1.17元，对应动态市盈率为34、29和23倍；当前共有27位分析师跟踪，其中11位分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，1位分析师建议“适度减持”，综合评级系数1.74。
2007年12月27日公司公告，上汽集团与南汽集团正式签订全面合作协议，上汽将向跃进集团无偿划转其持有的公司3.2亿股的股份，公司以20.95亿元现金受让跃进集团持有的南汽集团100%股权。中信建投表示，看好上汽与南汽的整合前景，南汽整车及核心零部件业务将注入公司。同时指出，由于目前无法得到南汽相关业务板块的具体盈利能力，因此并购对公司盈利的具体影响目前无法预测，而且整体收购预计在08年年底完成，对公司利润的贡献也要到09年才得以体现。
2008年1月3日公司发布公告称,将以9.2342亿元的金额收购上海柴油机股份有限公司50.32%的股份。东北正券认为，公司此次收购上柴股份对每股盈利贡献非常有限，约2厘钱，但长期来看，将大大提升上海汽车在商用车领域的竞争力。天相投顾亦表示，此次公司对上柴股份的收购，有利于公司自主品牌商用车业务的发展；有利于快速形成发动机研发能力，将上柴股份现有较完备的销售服务体系、零部件制造体系和供应商网络整合进公司自主品牌商用车服务体系，提升公司在商用车领域的竞争力。
元富证券调研表明，预计2008年，拥有50％股权的上海大众营收增长30%左右；2008年，拥有30％股权的上海通用营收增长15%左右；2008年自主品牌合计销量4万辆左右，建议买入。
招商证券指出，多种因素使得公司必定收获2009年，维持对公司2007、2008、2009年EPS0.81、1.08、1.45元的盈利预测。目前的股价27元仅仅正常反映2007年的经营水平，而公司综合实力较强，发展前期可期是他们长期看好公司发展的重要依据，维持对公司强烈推荐-A的投资评级，6个月目标价格38元。
申银万国亦表示，综合考虑并购整合后公司的行业地位、综合实力，认为公司最具潜力成为国际型汽车集团，另外，27.43元的行权价格对公司股价形成了支撑；是投资的相对安全边际，从估值角度看，龙头公司理应享有一定溢价，目标价36元，维持买入评级。
风险因素：行业环境和政策环境的变动、合并之后的整合效应是否能够得到有效发挥、自主品牌项目能否取得市场突破以及公司国际化道路上的市场开拓风险方面；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
2007年12月27日公司公告，上汽集团与南汽集团正式签订全面合作协议，上汽将向跃进集团无偿划转其持有的公司3.2亿股的股份，公司以20.95亿元现金受让跃进集团持有的南汽集团100%股权。中信建投表示，看好上汽与南汽的整合前景，南汽整车及核心零部件业务将注入公司。同时指出，由于目前无法得到南汽相关业务板块的具体盈利能力，因此并购对公司盈利的具体影响目前无法预测，而且整体收购预计在08年年底完成，对公司利润的贡献也要到09年才得以体现。
2008年1月3日公司发布公告称,将以9.2342亿元的金额收购上海柴油机股份有限公司50.32%的股份。东北正券认为，公司此次收购上柴股份对每股盈利贡献非常有限，约2厘钱，但长期来看，将大大提升上海汽车在商用车领域的竞争力。天相投顾亦表示，此次公司对上柴股份的收购，有利于公司自主品牌商用车业务的发展；有利于快速形成发动机研发能力，将上柴股份现有较完备的销售服务体系、零部件制造体系和供应商网络整合进公司自主品牌商用车服务体系，提升公司在商用车领域的竞争力。
元富证券调研表明，预计2008年，拥有50％股权的上海大众营收增长30%左右；2008年，拥有30％股权的上海通用营收增长15%左右；2008年自主品牌合计销量4万辆左右，建议买入。
招商证券指出，多种因素使得公司必定收获2009年，维持对公司2007、2008、2009年EPS0.81、1.08、1.45元的盈利预测。目前的股价27元仅仅正常反映2007年的经营水平，而公司综合实力较强，发展前期可期是他们长期看好公司发展的重要依据，维持对公司强烈推荐-A的投资评级，6个月目标价格38元。
申银万国亦表示，综合考虑并购整合后公司的行业地位、综合实力，认为公司最具潜力成为国际型汽车集团，另外，27.43元的行权价格对公司股价形成了支撑；是投资的相对安全边际，从估值角度看，龙头公司理应享有一定溢价，目标价36元，维持买入评级。
风险因素：行业环境和政策环境的变动、合并之后的整合效应是否能够得到有效发挥、自主品牌项目能否取得市场突破以及公司国际化道路上的市场开拓风险方面；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
了解今日投资在线分析师投资决策系统，咨询021—61612030
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