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江西铜业（600362）：迎来新的发展阶段
今日投资 发表于 2008-1-4 10:24:00
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江西铜业（600362）自给率的下降使得公司向上游扩张的战略已经形成。长期来看，江西铜业向上游扩张的努力将对公司产生正面影响。今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为1.58、1.95和2.06元，对应动态市盈率为34、27.5和26倍。当前共有17位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为5、11和1人，综合评级系数1.76。
公司锐意进取，积极与具有海外矿产开发经验的大型国企合作，不断加速资源扩张。公司于2007年7月10日通过决议：公司与中国冶金科工集团公司联合组成一个投资主体参与阿富汗艾娜克铜矿资源开发；10月8日中国五矿集团公司与江西铜业集团公司在北京签署战略合作协议以来，双方共同携手加大了海内外资源开发力度；11月9日通过决议：公司与五矿有色金属股份有限公司将共同参与投资收购加拿大北秘鲁铜业公司100％股权及成立合资公司。广发证券分析师黄勇表示，目前中国精铜消费旺盛，而铜精矿自给率仅在20%左右，国际铜加工费长期处于历史低位。铜矿资源成为制约国内铜企盈利能力的瓶颈。公司通过一系列强强联合的方式加速了资源储备速度，从而有力地提升了公司盈利空间。
江西铜业12月28日公告了公司H股股票增值权激励计划。中投证券分析师张镭认为，本次股权激励计划有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司经营目标的实现，进一步激励公司管理层积极进去的态度以及提高管理层执行公司扩张战略的能力。公司本次股权激励计划将有助于公司加快资源控制力度，打造世界一流矿业公司的步伐。考核指标的严格实施使本次股权激励计划真正起到长期激励的作用。公司三项指标中任一项或几项考核指标不合格时，公司当年考核不合格，则行权等待期和有效期都相应延后一年，如果连续两年考核不达标，则本次股权激励计划终止。
安信证券分析师衡昆表示，受次贷危机进一步蔓延和信贷条件收紧影响，再加上美国房地产市场的持续调整，短期来看全球经济景气在逐步下降。但2006年以来，中国已成为推动全球有色金属消费增长的最重要动力。敏感性分析表明，即使2008年美国住宅市场回落30％，对全球铜消费的影响也仅为0.8个百分点。同时，全球经济增长率可能在2008年下半年以后开始回升，并逐步加速到潜在增长率附近。全球铜消费长期增长前景仍较为乐观。由于矿山供应紧张，铜加工费继续回落；预计未来两年全球铜市场将保持供需平衡；加上库存仍处于历史低点，铜价难以回落。一旦供应出现中断，而消费又超出预期，则铜价仍可能创出新高。
综合考虑供需等基本面因素，安信证券分析师衡昆预计未来几年铜价仍可望维持于较高水平。江西铜业是国内铜行业的一体化龙头，行业优势明显，可望较好地分享铜价上升的好处。新管理层正积极实施向上游资源领域扩张的战略，努力打造世界一流矿业企业，这也增加了公司长期投资价值。预计，江西铜业未来三年控制的铜矿资源可望在目前近1,000万吨的基础上再增加30～50％。而且，随着资源自有率的提高，公司盈利能力将进一步增强。再考虑到江西铜业正迎来新的发展阶段，而且在建矿山将集中在2010年及以后投产，给予公司“增持-A”的投资评级。
风险提示：铜价出现持续下跌。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
公司锐意进取，积极与具有海外矿产开发经验的大型国企合作，不断加速资源扩张。公司于2007年7月10日通过决议：公司与中国冶金科工集团公司联合组成一个投资主体参与阿富汗艾娜克铜矿资源开发；10月8日中国五矿集团公司与江西铜业集团公司在北京签署战略合作协议以来，双方共同携手加大了海内外资源开发力度；11月9日通过决议：公司与五矿有色金属股份有限公司将共同参与投资收购加拿大北秘鲁铜业公司100％股权及成立合资公司。广发证券分析师黄勇表示，目前中国精铜消费旺盛，而铜精矿自给率仅在20%左右，国际铜加工费长期处于历史低位。铜矿资源成为制约国内铜企盈利能力的瓶颈。公司通过一系列强强联合的方式加速了资源储备速度，从而有力地提升了公司盈利空间。
江西铜业12月28日公告了公司H股股票增值权激励计划。中投证券分析师张镭认为，本次股权激励计划有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司经营目标的实现，进一步激励公司管理层积极进去的态度以及提高管理层执行公司扩张战略的能力。公司本次股权激励计划将有助于公司加快资源控制力度，打造世界一流矿业公司的步伐。考核指标的严格实施使本次股权激励计划真正起到长期激励的作用。公司三项指标中任一项或几项考核指标不合格时，公司当年考核不合格，则行权等待期和有效期都相应延后一年，如果连续两年考核不达标，则本次股权激励计划终止。
安信证券分析师衡昆表示，受次贷危机进一步蔓延和信贷条件收紧影响，再加上美国房地产市场的持续调整，短期来看全球经济景气在逐步下降。但2006年以来，中国已成为推动全球有色金属消费增长的最重要动力。敏感性分析表明，即使2008年美国住宅市场回落30％，对全球铜消费的影响也仅为0.8个百分点。同时，全球经济增长率可能在2008年下半年以后开始回升，并逐步加速到潜在增长率附近。全球铜消费长期增长前景仍较为乐观。由于矿山供应紧张，铜加工费继续回落；预计未来两年全球铜市场将保持供需平衡；加上库存仍处于历史低点，铜价难以回落。一旦供应出现中断，而消费又超出预期，则铜价仍可能创出新高。
综合考虑供需等基本面因素，安信证券分析师衡昆预计未来几年铜价仍可望维持于较高水平。江西铜业是国内铜行业的一体化龙头，行业优势明显，可望较好地分享铜价上升的好处。新管理层正积极实施向上游资源领域扩张的战略，努力打造世界一流矿业企业，这也增加了公司长期投资价值。预计，江西铜业未来三年控制的铜矿资源可望在目前近1,000万吨的基础上再增加30～50％。而且，随着资源自有率的提高，公司盈利能力将进一步增强。再考虑到江西铜业正迎来新的发展阶段，而且在建矿山将集中在2010年及以后投产，给予公司“增持-A”的投资评级。
风险提示：铜价出现持续下跌。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。
了解今日投资在线分析师投资决策系统，咨询021—61612030
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